NEWS WIRE
新闻与快讯
上市餐企财报、门店扩张、供应链与人力成本、政策合规与领域模型进展。按分类筛选，或直接进入深度分析。
F&B Terminal 演示站点上线：页面结构与数据口径说明
行情、新闻、对标、模型、终端、运维六类页面；行情与新闻为演示内容，对标表按 FY2024 公开口径并附可比性说明。
从 BloombergGPT 到 DSH-FB-3B：可复刻的是方法论，不是算力
50B 参数、512 张 A100 训练 53 天不可复刻；可复刻的是领域数据配比、指令集设计与「通用能力回归」验收。
模型评测口径：为什么通用能力回归也要写进报告
领域微调最常见的失败不是「没学会」，而是「忘掉了」；通用能力回归阈值设为下降不超过 3 个百分点。
中央厨房：自建还是第三方？三个决策边界
门店规模、SKU 稳定性、半径内的配送密度，决定自建中央厨房能否摊薄固定成本；低于边界时，第三方更优。
菜单工程：用毛利贡献度重排「引流款—利润款」
按销量 × 单位贡献毛利做四象限，比按毛利率排序更能反映菜单的真实利润结构。
食品安全「日管控、周排查、月调度」落到门店的三张表
记录的价值在于可追溯：原料验收、留样、消毒、虫害、晨检五项，是最常被抽查的原始凭证。
食品安全合规：一份可执行的门店日检清单
日管控、周排查、月调度不是三句口号，而是三张可被抽查的记录表；留样 125g、冷藏 48 小时只是起点。
人效与排班：三个可操作的人力成本杠杆
峰谷排班、通岗率、自动化设备投入回收期——人力成本率每降 1pp，对净利率的改善通常大于同幅度的营销费用压缩。
门店加密的双刃剑：同店分流与配送半径
在存量竞争阶段，新店对老店的分流往往先于增量出现；加盟模式下，分流成本由加盟商承担，总部报表滞后显现。
单店模型拆解：从坪效到回本周期的完整算式
把一家 120㎡ 门店拆成营收、毛利、固定成本、初始投资四段，回本周期和盈亏平衡点都能算出来，也能被证伪。
食材成本穿透：棕榈油、牛肉与一杯奶茶的毛利
食材成本率每上行 1 个百分点，在售价不变的前提下几乎等额吃掉门店贡献利润率；传导有时滞，菜单有对策。
茶饮：加盟收入确认方式决定毛利率的长相
卖原料、卖设备、收加盟费、抽成，四种收入确认对应四种毛利率曲线；比较茶饮公司先看收入结构。
直营还是加盟：不是模式之争，是现金流与控制半径之争
直营把租金与人力压进表内，加盟把货卖给加盟商；两者的单店营收、净利率、食安风险半径根本不可直接类比。
火锅赛道：翻台率回到 3 次/日以上，才谈得上单店修复
翻台率是火锅单店模型的第一变量；低于 3 次/日时，租金与人力占比会迅速吞掉贡献利润（示例阈值，非行业标准）。
翻台率的口径陷阱：同一个 3.2，可能不是同一件事
按桌算还是按座算、含不含外卖、营业天数怎么取——三处口径差异足以让两家门店的翻台率相差 30% 以上。
汇率折算：804.6 亿元与 820–822 亿元为何都对
百胜中国以美元披露，本表按 2024 年美元兑人民币年均汇率约 7.12 折算；部分媒体按即期汇率折算，两个口径不可混用。
员工数口径差异：40 万（含兼职）与 113,325 不是同一个数
百胜中国公开报道约 40 万人（含兼职），海底捞东方财富 F10 口径 113,325 人，跨口径直接相除会得出错误的人效。
全聚德 2024 年营收 14.02 亿元，归母净利 0.34 亿元（净利率 2.43%）
直营 51 家 + 加盟 50 家的混合结构；净利率 2.43% 仍属薄利，食品业务收入占比超过 21%。
对标表怎么读：11 家公司的可比性陷阱
财年、汇率、归母口径、门店口径、员工口径——同一个「净利率」在跨公司比较时可能已经不是同一个指标。
味千（中国）门店 560 家，单店年营收 306.7 万元
门店数取自公司最新中期报告「全国近 560 家」口径，精确期末数未在公开报道中核实，同比变动请勿使用。
巴比食品 5,143 家门店，净利率 16.6% 的「小店模型」
早餐面点 + 食品制造 + 团餐三条收入线，门店小、投资低、以加盟为主，单店营收天然低于正餐。
广州酒家门店同比 +32.5%，其中含并购与授权门店并入
报表口径的门店增速不等于同店内生增长：陶陶居授权门店并入会抬高增速，但不产生同店可比增量。
2024 财年上市餐企复盘：规模在扩张，利润在分化
11 家公司的 FY2024 数据放在同一张表里，营收最大的、利润最厚的与净利率最高的，是三批不同的公司。
九毛九 2024 年营收首破 60 亿元，净利率降至 0.92%
多品牌矩阵摊薄了单品牌效率，收入增长与利润增长出现明显背离。
呷哺呷哺 2024 年末门店 957 家，年内关店 219 间
双品牌直营模型下，关店与减值同时发生；门店同比 -12.8%，是样本中收缩最快的一家。
古茗 2024 年营收 87.91 亿元，净利率 16.8%
加盟为主 + 区域仓配一体化的模型，让收入更接近「供应链批发」而非门店零售。
奈雪的茶 2024 年归母净亏损 9.17 亿元，净利率 -18.6%
直营高端茶饮的成本结构在客单价下行期弹性很小；门店 1,798 家，同比仍在扩张。
蜜雪集团门店 46,479 家，单店年营收 53.4 万元
该「单店营收」的分子是向加盟商销售商品与设备的收入，不是门店零售流水；与直营公司不可直接比较。
海底捞 2024 年末门店 1,368 家，单店年营收约 3,125 万元
直营为主、2024 年起试点加盟；按营收 ÷ 门店数计算的单店年营收只适用于直营口径内部比较。
百胜中国 FY2024 门店净增 1,751 家，系统销售额同增 5%
全年总收入 113 亿美元（按年均汇率折算约 804.6 亿元），净新增门店创历史新高；加盟占比继续提升。
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